【广发医药】医保谈判目录公布，探索创新药进医保新机制

事件：人社部公布医保谈判目录

2017年4月14号，人社部发布《人力资源社会保障部办公厅关于确定2017年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录谈判范围的通告》，确认44个产品进入本次谈判目录。

探索创新药进医保新机制

本次公布了医保谈判目录药品范围，之前市场对大致的品种已经有了一定的预期，比之前拟定的45个谈判药品减少1个，基本符合预期。后续的流程是人社部和相关企业进行价格的谈判，达成一致后执行谈判价格。我们认为此次谈判目录的公布，是人社部对于创新药尽快纳入医保新机制的探索，未来创新药纳入医保的周期有望大幅度缩短。我们认为，企业在后续价格谈判中仍有比较大的主动权。

更多国产品种入围，业绩增长需权衡量价关系

①上一次价格谈判目录国产品种仅贝达药业的埃克替尼，本次医保谈判目录44个产品中，国产品种入围18个，外企品种入围26个，分别占比41%和59%。后续产品能否带来业绩的增长需要权衡价格的降幅和进入医保带来销量的增长，从贝达药业2016年埃克替尼收入同比增长13%的情况来看，我们看好以下这些企业品种入围带来的长期业绩增量贡献。②谈判目录产品基本为肿瘤、心脑血管等大适应症领域，并且疗效确定的独家创新性品种，国内上市企业包括天士力（注射用益气复脉冻干、注射用重组人尿激酶原）、恒瑞医药（甲磺酸阿帕替尼片）、亿帆医药（复方黄黛片）、康缘药业（银杏二萜内酯葡胺注射液）、信立泰（阿利沙坦酯片）、康弘药业（康柏西普眼用注射液）、西藏药业（注射用重组人脑利钠肽）、红日药业（血必净注射液）。

投资建议

我们认为，通过谈判目录纳入医保中期有望享受医保放量的红利，利好相关上市公司的，依次看好：恒瑞医药、亿帆医药、天士力、康弘药业、康缘药业、信立泰、西藏药业和红日药业。

风险提示

价格下降幅度超预期；各地医保对接推进幅度低于预期；

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