热议|药店巨头和区域“老大”争相并购 到底要不要“卖身”？

开药店的辛酸苦辣，岂是“忘了吃药”的人能体会到的！医药圈曾经说过，卖药还是“卖身”，这是个问题！

近两年，随着医药电商的兴起，以及药品零售行业三大巨头的疯狂并购扩张，让一些中小型连锁药店和单体药店担惊受怕的同时，也受到来自于如上涨的房租、高昂的人力成本、少而又少的进货渠道以及较低议价能力的夹板气。如果再在药店经营上出点差池，承受能力弱的药店可能面临灭顶之灾。

巨头和区域“老大”争相并购

本月11日，一心堂发布公告，关于其全资子公司四川一心堂医药连锁有限公司收购四川贝尔康大药房连锁有限公司42家门店资产及其存货、购买四川区域95家药店资产及其存货的进展公告。公告显示，以上两项并购中，已有111家门店铺面租赁合同改签，并取得新的营业执照。剩余26家正在办理交接手续。

其实，在药品零售行业，这样大手笔的并购早不是什么新鲜事。梳理相关报道发现，近一两年内，上市的药品零售企业上市三巨头老百姓、益丰、一心堂并购频发，可用“疯狂”形容。

老百姓大药房：

日期

并购情形

2016年3月

老百姓湖北分公司收购湖北仁心大药房的11家门店及相关资产

2016年4月

老百姓收购武汉南方的22家门店的业务及相关资产，耗资5923万元

2016年5月

老百姓大药房拟收购扬州百信缘65%的股权，标的资产交易价格为1.3亿元

益丰大药房：

日期

并购情形

2015年8月

益丰分别以3580万元、7100万元收购了湖北宜昌广福堂11家门店和武汉隆泰大34家门店。

2016年1月

收购武汉厚德堂大药房所属9家门店

2016年2月

益丰发布公告，收购荆州市广生堂80%股权，收编29家门店

2016年3月

益丰收购南京市内的天成开心药房、御恩堂药房、晓壮大药房、南京丰富堂药店、丹威大药房及南京开心大药房所有资产及12家门店

2016年4月

益丰以超1.7亿元收购荆州市广生堂80%股权、韶关市乡亲药房51家门店

2016年7月14日

益丰全资子公司江苏益丰拟以不超过5648万元和5000万元，分别收购江苏宿迁两家医药连锁：玖玖药品超市连锁与佳和医药，总计91家门店。

一心堂：

日期

并购情况

2016年1月

一心堂斥资1400万元收购郑州仟禧堂5家门店，还包含仟禧堂现使用的物流仓库、办公场所及商标权

2016年2月

：一心堂收购百色市博爱医药连锁有限公司20家门店，交易的转让总价为在4000万元以内

2016年5月

一心堂发布公告拟不超过4412万元收购云南三明鑫疆药业所拥有的13家门店资产及其存货

2016年8月

一心堂发布公告全资子公司四川一心堂医药连锁有限公司拟以不超过1500万元购买康福隆所拥有的13家直营药店资产及其经营权益

2016年9月

一心堂全资子公司重庆鸿翔一心堂药业有限公司拟以不超过1.03亿元收购重庆宏声桥大药房所持有81家门店资产及其存货

2016年9月

一心堂先后发布四起收购公告：

（1）全资子公司四川一心堂拟以不超过1282 万元收购三台县潼川镇益丰大药房及其分支机构共 9 家连锁药店资产及其经营权益；

（2）拟以不超过2392 万元收购三台县潼川镇老百姓大药房及其分支机构共 8 家连锁药店资产及其经营权益；

（3）拟以不超过 296 万元收购三台县北坝镇老百姓德源堂加盟药店资产及其经营权益；

（4）拟以不超过1477 万元收购绵阳老百姓大药房的 11 家直营连锁药店资产及其经营权益。

2016年11月

一心堂发布公告，称其全资子公司广西鸿翔一心堂拟以不超过4577万元收购广西方略所持有130家门店资产及其存货；另一全资子公司四川一心堂拟以不超过7979万元收购四川贝尔康所持有的42家门店资产及其存货

此外，其他区域“老大”，比如漱玉平民大药房、广东大参林、甘肃众友以及一树、新兴大药房等也在过去两年大规模扩张并购。

从近期大参林发布的IPO招股说明书以及漱玉平民大药房在2016年去11月发布的招股书中可以看到，两家企业分别拟投入9亿元和5亿元投向营销网络建设的项目中。

并购多发，背后原因是什么？

从公开资料得知，2017年是中国药店连锁化的第22个年头。随着老百姓、一心堂、益丰等药品零售企业的陆续上市，连锁药店，尤其是大型连锁开始成为资本追逐的热点，动辄就是上亿的投融资。

分析近两年药店圈频繁并购的原因，除了跟资本有关外，更重要的是，一些政策的陆续放开，新型商业模式的出现，都在加速着行业进程。这些原因是：

原因1：资本的推动。特别是已经进入资本市场的药店，通过股市融资成为并购主力，其要保持良好成长性，保持规模和利润的持续增长，能者维持较好的市值。

原因2：竞争的必然。目前几家主流连锁药店都正在进行全国扩张进程中，谁能更快地开拓市场完成全国布局，谁就更有未来优势。因此，目前的并购即是空间的拓展，也是时间上的争夺。

原因3：对行业未来充满信心。

其一是，处方外流对药品零售行业是利好处方药毛利高、市场份额大，市场前景十分可观。处方连接着医和药，医改的核心是破处以药养医。所以，未来三五年，能否具有承接处方药事服务能力是利益格局的关键所在

 

其二是，我国零售药店连锁率尚有较大提升空间，中国零售药店数量巨大，但是连锁率低且分布不均衡。其经营、管理还有我国药师地位的处理上还存在缺陷。

原因4：逢低吸纳。随着房租、工资不断看涨，诸多中小连锁由于缺乏规模优势，经营艰难，急于脱手，这给行业大佬提供了并购的良好时机。

原因5：试水新型商业模式。行业开始积极探索提供多元化服务，尤其是大中型连锁药店，逐渐延伸至药事服务、慢病管理、DTP药房、网络医院和电商体验店等。

随着80、90等“O2O”购物原著民逐渐成为消费主力，其为家人或自己购药的渠道必将发生变化。而医药电商体验店正是承接了其中至关重要的体验环节。另外，DTP药房和网络医院的兴起，都在不断提醒着行业，传统的线下药店慢慢失去了竞争力，满足顾客需求必须从深度药事服务上入手。

小型连锁和单体，要不要“卖身”

行业内有一个共识，小型连锁和单体在药品进货渠道和议价能力上均处于劣势。而新版GSP要求，药店必须配备执业药师无疑增加了药店经营成本。另外，对于药品的冷链运输和储存更是让两者的资金流雪上加霜。在这种情形下，卖掉药店是不是更好，如何以一个更好的价格卖掉呢？

关于是否要卖掉药店的问题，做主的还是企业老板，没有绝对答案。长远来看，如果盈利能力不足，后续乏力，是可以考虑作价被收购；而如果盈利尚可，且在地域内有一定影响力和固定客源支撑，则卖与不卖两者皆可。而如果真的打算卖掉药店，是否有一些可供参考的经验呢，或者如何能让药店作价更高？

根据此前相关媒体报道的一心堂收购标准，可以借鉴处有以下几个方面：

1.选择被100%并购

第一，除了自己固有资产外，还有就是维护好自己的商誉资产。

需要注意企业的年度净利润。一心堂副总裁伍永军曾透露，事实上，目前业内许多连锁药店在运营过程中或多或少存在不规范之处，假如按照合规经营的标准，有不少连锁企业的实际收益比预期低，甚至亏损。一心堂更关心的是企业市销率，一个亿的销售规模，结合企业经营状况，那么作价比率从0.2到1.0不等。

第二，如果是商圈地段较好的门店且是自有房产，则有利于提高被收购价格。

2.如果选择被控股

除了净资产外，则要注意前期就要搭配好自己的团队资源和顾客资源，以及商誉资产的维护。

伍永军还提到一心堂收购标的企业的标准：必须有盈利的企业或门店，如果单店月销售少于15万，且房租占比大于销售额的8%，那么这个门店盈利的压力会很大，则不会选择。有一点值得注意的是，大型连锁并购标的企业更多的是在省会城市，因为前者更希望把子公司设立在省会城市。

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