事件：公司发布2017年一季报
公司发布一季报，实现营业收入24.57亿元，同比增长15.24%，实现净利润3.75亿元，同比增长19.95%，实现扣非后净利润3.53亿元，同比增长14.25%。2016年公司营业收入增速为13.69%，净利润增速为-4.11%，一季报相比此前有明显的提升，和圣火制药2016年三季度开始并表有较大关系。
期间费用管理良好利润率上升，各项经营指标良好
一季度公司毛利率为61.69%，相比去年同比下降0.88poct，预计是原料上涨导致的成本压力。销售费用率和管理费用率分别为35.91%和6.87%，相比去年分别下降0.6和2.89%个百分点，费用管理良好提升了利润表现。公司应收账款相比年初并没有明显的变动，现金流也保持稳定，各项经营指标良好。
看好公司和赛诺菲后续的合作进展
公司2016年12月和与赛诺菲签署《在中国合作开展消费者保健业务框架协议》，拟在中国成立一家专注于儿科及妇科非处方产品的合资企业，赛诺菲在中国市场拥有的儿童药品牌“好娃娃”、妇科药品牌“康妇特”及肝脏药“易善复”将和公司的OTC产品和渠道形成良好补充。
17-19年业绩分别为1.50元/股、1.76元/股、2.04元/股
公司为国内OTC龙头企业，内生外延共同驱动业绩增长。我们预计公司17/18/19年EPS为1.50/1.76/2.04元（2016年EPS为1.22元），目前股价对应PE 18/16/14倍。维持“买入”评级。
风险提示
中药注射剂持续下降的风险；外延并购产品整合不顺利的风险；
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