多家新三板公司折在IPO“漫漫长路”上 后继者仍勇往直前

近两年，新三板公司转身IPO的例子越来越多，但今年以来也有多家身具各种概念的公司，因为业绩不能持续、财务会计薄弱等原因终止了IPO.

10月12日晚间，扶贫概念股宏源药业(831265)公告称，公司于2017年10月10日收到中国证监会出具的《关于对湖北省宏源药业科技股份有限公司采取出具警示函措施的决定》。

证监会表示，宏源药业在申请首次公开发行股票并上市过程中，成本核算不规范， 财务会计基础薄弱，留存危险废弃物处置不符合相关法律要求且未披露由此产生的处置费用对经营成果的影响，决定对其采取出具警示函的行政监督管理措施。

风波中心的宏源药业表示将尽快整改上述问题，并在财务会计基础管理薄弱环节加大整改和完善力度，在完成整改并符合上市条件后将择机重新申报IPO.

财务会计基础薄弱是宏源药业一直以来的弊端。公司曾在2015年开具7900万元无真实交易背景的票据，且未在2015年半年报中如实披露，去年九月因此被股转系统采取约见谈话和责令整改的自律监管措施。

其财会基础薄弱的另一体现是多次进行会计差错调整。今年6月28日，宏源药业对其2014年、2015年年报进行了前期会计差错更正，调整项目涉及资产负债表和利润表等多项。而在2016年年底，公司就已经进行过一次会计差错调整。

此次被证监会点名，对于宏源药业下一步IPO计划是否会产生实质性影响还未可知，但财会基础薄弱带来的内控制度不完善的帽子暂时是摘不下来了。

公开资料显示，宏源药业于2014年11月4日挂牌新三板，主营业务为甲硝唑原料药及医药中间体、有机化学原料，医药制剂、六氟磷酸锂的研发、生产和销售。

特别值得关注的是，2016年9月，中国证监会发布IPO扶贫新政，来自国家级贫困县罗田县的宏源药业被认为享受这一绿色通道，受到市场的瞩目。公司股价单日上涨超65%。

宏源药业于2015年11月起接受上市辅导，IPO申请于2016年12月获证监会受理。2017年7月初，排队近8个月的宏源药业突然撤回IPO申请材料，公司给出的原因是拟调整上市计划。

2017年8月25日，宏源药业恢复转让，复牌首日股价暴跌63%，收于2.99元/股。公司股票今日(10月12日)收于4.78元/股，成交额为148万元。

另外，公司于近期公告，取得了由湖北省畜牧兽医局颁发的《兽药生产许可证》和《兽药GMP证书》。

宏源药业介绍，上述两项证书的取得标志着公司具备了生产非无菌原料药(地美硝唑)的生产、销售资质，扩大了公司经营范围，有利于推动公司的发展。

早在三个月前，宏源药业就公开宣称过，因公司调整上市计划， 经研究决定撤回本次IPO申请，该消息引发业界关注。此举被解读为公司的重大利空，没有了IPO利好，失去了扶贫概念光环，公司的估值会大受影响，而且复牌后的二级市场肯定“压力山大”。

公开资料显示，宏源药业股价自去年9月初逐步攀升，9月9日，证监会“IPO扶贫政策”出台，具有“IPO扶贫”概念的宏源药业深受热捧。9月12日也即上述政策公布后首个交易日，其股价迎来“井喷”，涨幅达65.44%，随后宏源药业于盘中紧急停牌。

据了解，宏源药业注册地址为国家级贫困县湖北省罗田县。并且，早在2015年底，宏源药业就已进入IPO辅导阶段。2016年12月26日，宏源药业称IPO申请已获受理。

不过，宏源药业自去年9月股价暴涨后停牌至今。如今，宏源药业撤回IPO申请，不仅集邮党“遭闷棍”，公司后续发展也可能陷入困境。

宏源的问题，显然不止如上。药企本应现金流不错，实际宏源药业资金紧张到需要实际控制人向金融机构伸出“求助”的手。

9月30日消息，宏源药业控股股东尹国平向中国光大银行股份有限公司武汉分行质押3207.75万股，用于公司贷款。

据了解，控股股东尹国平向中国光大银行股份有限公司武汉分行质押3207.75万股，全部为有限售条件股份，占公司总股本的9.09%。质押期限为2017年9月27日起至2018年9月26日止。

尹国平目前持有宏源药业6415.5万股，占比18.19%。本次股权质押对公司生产经营未产生不利影响，未导致公司控股股东或者实际控制人发生变化。

10月10日，宏源药业发布公告称，公司近日收到由湖北畜牧兽医局颁发的《兽药生产许可证》和《兽药GMP证书》。

公司表示，上述两项证书的取得标志着公司具备了生产非无菌原料药(地美硝唑)的生产、销售资质，扩大了公司经营范围，增强该产品市场竞争力，将进一步扩大公司盈利能力。

格外值得注意的是，近期与宏源药业一样撤回IPO申请的企业还“大有人在”。10月10日，网银互联(835239)发布股票恢复转让公告称，公司已撤回IPO申请，证监会决定终止对公司上市申请审查。

网银互联是一家商业数据中心运营商，主要为客户提供数据中心基础设施建设、数据中心运营等服务，2016年1月4日在新三板挂牌。

2016年12月23日，网银互联向证监会报送了IPO申请文件，并于今年1月10日被受理。到9月6日，网银互联就向证监会申请撤回上市申请材料，并于9月29日收到了终止审查通知书。

算下来，网银互联一共排队262天，期间其排位最高曾达到创业板第81位，按照目前的审核速度，最快年内就有可能上会。

虽然公司没有直言IPO的原因，但从其近两年业绩可见一斑。2015年，网银互联归属于挂牌公司股东的净利润为1836万元；而2016年其净利润仅有934万元，同比减少49%。近两年的净利润不仅离3000万元的“隐形门槛”相距甚远，2016年还出现了大幅下滑。显然，网银互联想要顺利上市，可能性很低。

除宏源药业、网银互联之外，9月22日，森达电气(831406)也宣布终止IPO审查。从利润规模来看，森达电气与网银互联有许多相同之处。2015年、2016年，森达电气净利润分别为1865万元、1841万元，不仅均未超过3000万元的门槛，2016年还有所下跌。

尽管折在IPO路上的企业时时出现，尤其是因为业绩成长问题导致裹足不前的案例日益渐涨，也不影响企业奔赴的决心。

近日，养猪大户枫华种业(836531)宣布公司已经进入IPO辅导期，准备冲刺IPO；目前公司正在接受东吴证券股份有限公司的上市辅导，辅导期自2017年9月29日计算。

今年上半年，枫华种业实现营业收入1.51亿元，同比增长8.13%；净利润为3805.39万元，同比下降29.63%。

值得注意的是，公开资料显示，枫华种业董事长为魏冬青，为公司实控人。同时，资料显示他也是上海交通大学教授、博士生导师。

此外，新三板挂牌企业盛利维尔(871214)近日发布公告表示，公司赴创业板上巿有了最新进展，于2017年10月11日获证监会受理。

2017年5月10日，盛利维尔正式在新三板挂牌登陆；专业从事于切割钢丝、金刚线、钢帘线等钢丝制品研发、生产和销售，切割钢丝及金刚线主要应用于太阳能硅片、半导体等高硬脆特性材料切割，钢帘线主要用作于生产子午线轮胎的骨架材料。

10月12日，鸿基节能发布辅导公告，正式成为IPO大军中的一员，公司于2017年9月21日向江苏证监局报送了IPO辅导材料，目前正在接受华创证券的辅导，与此同时，公司于昨日向股转申请摘牌，看来是要专心IPO了。

鸿基节能是从事岩土工程及特种工程设计、施工和咨询的综合建筑服务商，主营业务包括基坑支护、桩基施工及检测、地基处理、边坡支护、建(构)筑物的隔震加固、结构补强、整体迁移、纠偏和顶升等领域的工程服务。

2017年上半年实现营收1.3亿元，同比增长为65.37%，净利润为1094.04万元，同比增长3.76%。如果下半年业绩没有显著增加，也有可能达不到IPO隐性门槛。

无论从哪个方面来看，IPO否决率在上升是事实。今年前三季度，证监会合计审核了586家公司的首发申请，516家获通过，9家暂缓表决，5家取消审核，56家未获通过，IPO发审否决率由去年同期的6.17%上升到9.56%。

从板块上来看，56家被否企业中，14家属于沪深主板，8家属于中小板，34家属于创业板，财务规范性、可持续经营能力、关联交易以及上文所说的内控制度有效性等是拟IPO企业的主要拦路虎。

而国庆节前证监会公示的“大发审委”委员名单也从侧面印证IPO审核标准只会越来越严。

据了解，本次公示的63名委员过半来自监管系统，有业内人士认为此举体现了监管层对IPO从严审核的态度，对于企图通过财务造假蒙混过关的企业能起到震慑作用。