增资广州医药 白云山冲刺千亿目标？

来源：华夏时报

更名白云山之后的广州药业仅经过3年多的发展，似乎对10年前广州医药有限公司（下称广州医药）引入外资的思路有了新的想法。

11月15日，停牌近半个月的白云山再度发公告称，拟以现金购买合营企业广州医药部分股权，构成重大资产重组事项，故将继续停牌。

广州医药原本就是白云山子公司，因期间增资扩股，10年前引入英国联合美华有限公司(ALLIANCE BMP Ltd，下称联合美华)，最终双方各占50%的股份。白云山进退之间，将会对企业发展带来怎样的发展挑战？

分拆广州医药10年后，白云山再度欲将广州医药收回。

白云山公告称，拟以现金购买广州医药部分股权，此次交易可能实现公司对广州医药的控股并表，构成重大资产重组事项，故将继续停牌，拟连续停牌不超过一个月。

资料显示，广州医药官网披露，广州医药是以医药供应链服务为主导的医药流通企业，也是国内较大的中外合资医药流通企业；主要经营国产、进口、合资厂家不同规格的各类中西成药、化学药品、医药原料、医疗器械、化学试剂、玻璃仪器及保健用品等，经营业绩一直位居全国同行业前列。

从目前广州医药的持股来看，白云山持有广州医药50%股权，其余50%股权归于联合美华。

白云山采购数据显示，从今年中报的披露，与广药不管是采购或是销售占比都有所下降，向广药的采购从去年的4.13亿降至1.68亿，向广药的销售从5.44亿降至今年的3.52亿，形成明显对比的是，新加入的创美药业和花城制药厂虽然占比不高，环比去年的年报数据都有所提升。

对此，白云山公告称，公司目前持有广州医药50%的股权，以2016年度财务数据测算，若将广州医药纳入合并报表范围，公司营业收入将增加超过100%。

而此次白云山收购广州医药全部股份之后，难道外资联合美华要全部退出吗？对此，记者并没从白云山官方获得相关任何信息。

“白云山之所以再次停牌，并要用现金购买广州医药，主要是看中了广州医药的高速增长态势，从根本上讲是志在必得的一种做法。”有业内人士对记者分析说，目前广药负债并不高，而且也没有资金压力。

按照现在白云山三季报披露，目前账上拥有126亿现金，虽然公司一直在收购一心堂，若减去8亿元认购一心堂的6.99%股权金额，另外还有118亿元现金。

“但按照白云山的低负债，健康又充足的现金流，若此时白云山收购广州医药剩下的权益，目前看来确实并没有什么压力。”有相关财务人士对记者分析说。

而白云山之所以此次回购广州医药的股份，从另一个角度上来讲，也是与公司近几年的目标有关，从这个角度来看，其实是在为未来的发展目标解压。

记者了解到，去年广药集团销售收入突破878亿元，此前该集团内部人士对记者透露，上半年任务已经完成过半，全年实现千亿目标是大概率事件，然而广药集团最新提出的目标是“到2020年冲刺世界500强”。

上述业内人士对记者直言，从目前的大环境来看，回购广州医药的流通，长期来说，随着两票制落地，对龙头企业有所收益，但短期来看，还在调整期，对业绩会有所影响，且还有时间风险。

收回广州医药的控股权，从表面上看是优化白云山的业绩报表，但从白云山的长期发展来看，其实是强化医药商业，这也是白云山寻求增强自身市场地位的选择。”有业内观察人士对记者分析说。

记者对比白云山财务报表发现，按白云山公布的去年流通药企营收362.8亿元的数据，并入广药白云山2016年的财报(200.35亿元的营收)，的确会翻一倍。

但记者发现，虽然财报上数据会大大增加，众所周知，流通的毛利率在6%左右，利润并进来也不会太多。

另据今年中报的数据披露，白云山大商业板块上半年贡献了20.15亿元，受到两票制、二次议价等影响，出现了大幅的下滑。

此次白云山再次强势拿回广州医药的股份之后，是否会让一直处于业绩不温不火的白云山找回此前高速增长的态势，对此，本报记者将持续关注。