▍来源：药店经理人
▍作者：天宝
两个半月，从北到南，收购区域豪强，花了3.8亿。故事还在继续。
“高富帅”又相中一个对象
12月19日，老百姓大药房连锁股份有限公司发布公告称，拟以1.17亿元的价格收购江苏新普泽大药房 51%的股权。
同时双方同意，如后者 2017 年实际净利润大于1150 万元（含），双方不再调整上述收购估值； 如小于 1150 万元，则按照协议约定，进行估值再调整。
如相亲一般，待价而沽。男女双方看对眼了先抛个媚眼，拉手逛街，女方摸清男方到底能不能挣钱养家，同时，男方也要摸清女方到底化了几层妆。
对象是当地豪强，营收过亿
根据公告细节，江苏新普泽大药房连锁有限公司（暂定名，以工商登记为准）是重组后的新连锁，预计的股东结构如下图：
这其中，江苏普泽大药房的实际控制人是许志刚、吴红燕夫妇。上海普泽的股权架构如下图：
老百姓拟收购许志刚、上海普泽持有的新普泽 51%的股权（其中收购许志刚持有的新普泽 35%的股权、收购上海普泽持有的新普泽 16%的股 权），收购价格为 11,730 万元。
据了解，江苏普泽大药房是江苏省南通地区药品零售销售规模和品牌影响力名列前茅的地方龙头企业之一，已持续经营超过11年，本次交易的42家门店主要分布在海 安县、如皋市和东台市，在三个县级市场占有领先优势。
其中医保店37家，占比达到 88%。门店布局集中度较高，门店经营面积约 6000 平米，均为租赁物业，门店店铺租赁关系稳定，可确保持续经营。
数据显示，该 42 家门店 2016 年年含税销售额 1.56 亿元，2017 年 1-8 月销售额 1.21 亿元，实现净利润 825 万元（上述财务数据未经审计）。预计 2017 年实现销售额 1.88 亿元，净利润 1150 万元。
控股合作或成收购趋势
梳理老百姓近几个月的收购案例发现，其收购足迹从南到北，对待区域豪强，多采用控股合作的方式。
今年5月份，老百姓花了6630万元收购了江苏百佳惠苏禾51%的股权；花费6760万元收购江苏镇江华康大药房65%股权；更是在今年9月底有一个大手笔收购，花费约2.7亿元收购内蒙古通辽泽强大药房51%的股权。
可以看到，最近两个多月的时间里，老百姓已花费了约3.8亿元收购各地豪强。
这与老百姓大药房的董事长谢子龙在前几天的公开演讲中提到的理念一致。
即，用全资收购、控股、参股等多种方式，与各地豪强展开合作，辅以对赌的方式，刺激转让方团队的斗志和信心，利用老百姓上市的资本和资源，使其公司业绩再实现阶段性跨越，迈过增长瓶颈期。
这次收购也是如此，双方达成对赌协议，在2017年营收和净利润的基础上，2018、2019、2020三年的营收和利润均以1.18的指数倍增长。如下图：
（注：X、Y分别为2017年的销售额和净利润）
在公司经营治理方面，新普泽公司将按照老百姓统一的管理体系进行管理，成立新的公司 董事会，董事会由五名董事组成，收购方推荐三名，转让方推荐两名。总经理、副总经理均由转让方提名，财务总监由收购方提名，均由董事会聘任。
这个价，不亏
另外一个看点是，江苏普泽预计2017年利润为1150万元，老百姓花费了1.17亿拿到51%的股权，这个数字等同于，如果拿到江苏普泽100%的股权，老百姓的花费要翻一番。
这跟最近行业热议的20倍PE（年净利润的20倍）没啥差别，老百姓对自己买买买这件事，真够“狠”的。
对老百姓大药房的影响
公告提到，江苏市场是老百姓大药房重点发展市场，此次并购的新普泽拥有的 42 家直营门店，主要分布在南通市海安县等国家级百强县中排名靠前的县级市场，且在三个县级市场占有市场领先优势。
如上述交易完成将有助于上市公司填补南通市场的空白，加速对其周边区域中小型连锁企业的合作及新店拓展。
同时，本次收购完成后，将会与公司在江苏省已有的子公司形成合力，进一步稳固了规模优势，提高了市场集中度。同时，本次收购扩张了公司在江苏省的区域版图，为后续寻找合作机会、继续拓展江苏市场打下了良好的基础。
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