2月12日，海普瑞公告以24亿元现金支付方式收购多普乐100％股权。1月10日，海普瑞因为标的资产盈利能力存疑，发行股份收购多普乐的方案遭证监会否决，现在启动现金收购。
2017年9月，一则高溢价收购资产公告引起市场关注。海普瑞发布公告称，拟以17.28元/股的价格发行不超过1.39亿股，合计作价24亿元，收购多普乐实业100%股权。根据公告披露的信息，若采取资产基础法多普乐评估值仅为6.25亿元，而海普瑞24亿元的收购溢价率达到674.77%。
事实上，多普乐实业本是海普瑞实际控制人李锂和李坦旗下的关联子公司。早在海普瑞上市之初，其在招股书中就承诺，当达到两个触发条件后，未来将以“市场公允价值”收购该资产。据悉，多普乐子公司天道医药生产的低分子肝素钠制剂已在波兰上市并获欧盟药政上市许可，且其2016年度关联交易金额占营业收入比重达到6.43%。
此次收购标的多普乐实业，其2015年、2016年及2017年一季度净利润分别为3046.96万元、4984.88万元和490.04万元。而海普瑞在收购议案中表示，相关交易方承诺标的公司2017年、2018年和2019年扣非后净利分别不低于0.1亿元、1.91亿元和2.87亿元。这也就意味着，收购标的多普乐实业在2018年和2019年度的扣非净利增长率将达到1810%和50.26%。
在随后的三个月内，深交所向该资产重组方案多次发出质询，并最终在12月以交易标的资产盈利能力存在较大不确定性否决。
据了解，海普瑞主要从事肝素钠原料药的研究、生产和销售，是目前国内肝素原料药行业唯一通过美国FDA认证的企业，并且通过了欧盟CEP认证,产品99%以上直接或间接出口。对于毛利率下降，又受上游原材料采购价格影响的海普瑞来说，打通肝素产业链上下游尤为重要。
若海普瑞对多普乐实业的收购完成，该公司的主营业务将从肝素原料药业务延伸至下游附加值更高的低分子肝素制剂业务。所以此次收购对于毛利率不断走低的海普瑞而言，堪称一服“回春丸”。
文章来源：投资时报
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