两大阵营之争的背后，暗示着业界对于主导未来医药电商发展模式的两种不同观点。
文/王日飞
近日，有业内人士对新康界表示，在一家排名前列的医药零售商身上发生了非常有意思、却也特别值得关注的估值现象；部分投资人对该公司运营尚不到一年、但增长迅速的电商业务的估值，比对包括100多家门店在内的整体资产的估值还要更高（具体比例不方便透露）；与此同时，也有部分投资人看重其线下资源积淀，更看好能提供体验和服务、并实现线上线下有机联动的O2O模式。
换言之，也就是在目前的投资圈，对于医药电商的发展方向存在这样两种观点：
前一种更看好“轻运营”，他们可能成功投资过京东、聚美优品等公司或类似项目，认为线下门店是包袱，更看重线上业务的快速增长以及延伸的想象空间。
另一种是更看好传统医药零售商转型O2O模式，及其背后供应链的深度、门店的覆盖区域、线下的客户服务能力，对仅仅是发力线上、没有线下服务的电商持保留态度。
从2014年下半年开始，针对医药电商的投资可谓如火如荼，估值亦迅速攀升。在一大波资本集中涌入之后，医药电商格局在2015年势必迎来大变。
从目前情况看来，电商业务发展得好的，确实是轻装上阵、纯电商起家的玩家。那么，O2O派对于发展后劲的自信，又来自于何种思考逻辑？
O2O派：未来是F+B2C
在目前的医药电商市场，为什么是纯电商派做得好呢？
有业内人士表示，这与目前医药电商的产品结构有着莫大关系。今天排名靠前的医药电商，各自有着独特的发家史：有的卖套套我最牛，有的卖隐形眼镜我最牛，还有的卖血糖仪血压计我最牛……主要以医疗器械、计生用品或保健品为主，都是高标准化的产品，对价格敏感（价格弹性大），对服务要求低——多说几个“亲”得好评的机率立马飙升。
但如今，处方药开禁的政策落地在即，其市场容量非OTC品类及标准化程度高的中小型医疗器械可比。到时，纯电商派是否仍能继续摧城拔寨？
对于医药电商未来的发展方向，全国最大医疗器械零售商——康复之家董事长柏煜对新康界表示，他本人更看好传统零售商利用其产业链深度、强大的线下服务能力，加快发展电商业务，最终成功实现O2O模式转型。
在柏煜看来，业内现有B2C、C2C、C2B，还有以小米为代表的、最时髦的F2C模式。但是，对于一般品牌厂商而言，若存在明显短板或服务缺失，小米模式也不是那么容易学。况且，手机的标准化程度，与医疗器械需求的个性化，亦不可同日而语。
柏煜表示，康复之家正打造基于“F+B2C”的新模式，公司基于过去10年在线下渠道的积累，未来将在产品设计、生产、销售和售后服务等整条产业链上与厂家深度合作，以其向消费都推出更加个性化服务和产品。其线上业务正式运营近半年来，目前单月流水已接近两千万，电商业务将通过标准化产品抢占流量入口、提升品牌，而门店则转型为体验与服务中心，提供更加个性化、客单价更高的大件医疗器械及衍生服务，并依靠分布全国各地的门店及仓储布局实现属地配送、专业人员上门服务，通过差异化竞争实现高附加值，而这种竞争门槛是纯电商派不容易跨越的。
此外，对于目前的大数据概念，柏煜表示，纯线上电商业务只能积累购买行为的数据，但线下门店通过服务和体验，能采集到更有价值的“使用行为”数据。
而优质的线下服务能力，也有助于康复之家实现从医疗器械到处方药物的业务延伸。因为很多医疗器械与特定品类的药品具有天然关联性，如在慢病用药领域的血糖仪与降血糖药物，血压计与降血压药物，等等。据称，目前已经有一些知名药企主动寻求与康复之家的合作。
轻运营派
这类投资人或创业者也不认为医药行业是特殊行业，在其看来，能颠覆美妆业、服装业等垂直领域的电商模式，同样也能颠覆医药零售业。
有业内人士表示，传统医药零售商的整体管理水平还有短板，在高毛利模式的主导下，很难适应互联网环境下的竞争，比如，线上线下成本结构差别巨大，线上15%的毛利即可实现盈利，而线下盈亏平衡点则高达38%。此外，传统企业的学习能力、执行能力，电商业务团队的组建、磨合，及至成熟等整个过程都将面临巨大考验。
再者，线下门店的专业服务能力也受到质疑，有的电商认为完全可以依靠用户的数据处理挖掘、专业的药事服务团队，提供比线下更专业、体验更好的服务。
电商是引擎：线上活了才救得了线下
这两种对医药电商未来模式的不同理解，也有业内人士将其解读为：持不同观点也是源于自身具备什么资源。既得利益者以雄厚的资金实力空间换时间，白手起家的新跨界玩家以速度换空间，而线下实力派则扛起O2O大旗，继续为实现消费者健康解决方案选最难的路，走最窄的门。
特别值得一提的是，在分歧之外，业内对医药电商也有共识。那就是在未来“电商是引擎”，将是最主要的驱动力来源。换句话说，只有线上站起来了，才能救得了线下。
从2014年下半年以来的多起医药电商融资或并购事件来看，投资方之所以给出越来越高的估值，也基于各个标的核心价值点，而这往往也是传统零售商需恶补的短板。
表 数起主要医药电商融资案例
据某业内人士对新康界表示，壹药网将是这个行业未来最重磅的玩家之一，其大股东于刚是一号店创始人，其在与资本对接方面有着特殊优势，而且已经融了巨额资金，将有大动作推出；此外，以CEO陈华为代表的管理团队亦是核心资源。
健一网则一直是医药电商的领跑者，其会员管理系统有其独特优势，自称数据处理能力领先业内半年。截至2014年10月底，有交易记录的会员510多万，日均流量是24万，复购率17%。另外，其目前大力发展的“健一医生”也被投资人所看重。
康爱多的团队运营能力较强，据称，康爱多在2015年也将发力O2O，而且在线下将以自建门店和渠道为主。
七乐康则被称为纯粹为医药电商而生的医药电商，互联网思维和基因有一定优势。
挂号网收购金象网虽然有移动医疗一站式服务的概念支撑，但据称金象网近年业务增长缓慢，能否再次成功加速还有待观察。
还有投资人士对记者表示，虽然O2O的概念被讨论得很多，但目前医药电商的竞争仍有聚焦于PC端的趋势，2015年，如何加强移动端的布局、创新商业模式，进而在移动端占得先机将对今后医药电商的格局有着关键影响。