益丰买下新兴，这事没完…

▍来源：药店经理人据招商证券整理

益丰买下新兴，别以为这事就结束了，其实才刚刚开始。一文解析河北市场，未来整个河北连锁率将进一步提高。

至于益丰入局河北，只是一个开始，其将依托新兴，在河北进一步大并购。为何这么说，首先来看看河北的局势。

河北零售药店市场资本动作慢慢展开

相比华东、西南、西北等省份，河北省零售药店的资本运作在前些年比较沉寂，与河北本地对药店的政策约束较严从而限制了零售市场的快速扩张有一定关系。

但是随着政策逐渐松绑，河北零售市场的发展空间较大，资本对河北优质门店的追逐已经慢慢展开。

根据公开资料显示，河北市场整合动作比较频繁而且起步较早的是河北神威，近两年在河北当地频繁收购中小连锁药企，规模迅速做大。单笔收购最大的无疑是益丰药房近期公告收购新兴药房。

此外，全亿健康、高济医疗作为一级市场零售药店整合的资本大鳄在河北市场也陆续有所布局。

河北神威：河北省内布局广泛而迅速河北神威目前是河北省拥有最多门店的连锁药店，这尤其与其近两年频繁并购河北各市的中小型药店密切相关。

借助神威集团平台资源，致力于将零售业务打造为神威旗下第二主业，自2015 年慢慢布局发力，2015 年8 月成功并购河北冶金连锁大药房旗下41家门店；截止目前已在唐山收购了5 家、邯郸收购了 3 家、秦皇岛、 保定、 邢台各 1家连锁药店，在河北省的门店数已逾 700 家，是河北省收购最多、第一家门店数超过700 的连锁药店。

益丰药房：石家庄新兴药房，13.8 亿创药店并购新高益丰药房在2018 年6 月22 日发布公告称：公司拟以发行股份和支付现金方式收购石家庄新兴药房连锁有限公司86.31%的股份，加上之前所持有的新兴药房4.69%的股份，本次交易完成后，益丰药房所持新兴药房股权的比例将增至91%，处于绝对控股地位。

石家庄新兴药房作为河北省老牌连锁药店，在河北省内规模位居前列，门店资质优秀，益丰对新兴药房的收购无疑会产生“1+1＞2”的效应。

全亿健康：控股廊坊百和一笑堂2017 年1 月，全亿健康收购百和一笑堂50.03%股权，药店版图扩张至河北市场。

全亿健康是基石系下的零售药店整合平台，董事长吴兴华曾担任海王星辰CEO，2016 年成立，2017 年获弘毅投资领投、基石资本追投的数十亿元B 轮融资，先后整合了江苏恒泰人民、温州一正药房、 廊坊百和一笑堂、 南通济生堂、 四川巴中怡和药业、成都芙蓉大药房、宜宾天天康、成都乐源堂、成都宁丰堂、温州叶同仁、苏州健生源等多家连锁药企，2017 年连锁药店百强榜单显示，全亿健康拥有直营门店1601 家。

高济医疗：2014 年收购河北仁泰高济医疗是高瓴资本旗下的医药投资平台，近年在连锁药店行业整合力度相当大，在四川、陕西、河南、江西、广东、安徽、重庆等多个省份大力并购零售药店，旗下的零售药店版图已经相当庞大。

2014 年高济医疗通过其河北分公司在收购了河北仁泰 90%的股权。

河北市场政策约束逐步放开，潜力较大

2016 年河北省总计有2万家药店， 河北省人口约7470多万，平均3674人/店，药店密度低于全国平均水平3110人/店，其中连锁门店9193家，连锁率45.2%，也低于全国平均水平49.9%，河北单体药店比例超过50%。

2016 年河北医药零售市场规模约 120亿元，测算河北药店单店年产出仅60万/店，低于全国平均水平，而实际上河北GDP水平在全国位于中等，因此尽管小而散是河北药店行业的一个特征，但河北药店市场发展潜力较大。

分地级市看，2016 年河北省食药监局公布的数据显示：

保定、唐山和邢台等地的药店数量最多；但河北省各地级市的连锁率差异较大，衡水、邯郸、张家口和承德等地连锁率较高；而唐山、秦皇岛和保定等地的连锁率偏低。

从门店密度看，石家庄市的店均服务人数最多，作为河北省会，预计石家庄市未来的发展空间极大。

河北医药零售市场的发展早些年受政策管控比较严格。

在2005 年，河北省劳动社会保障厅就颁布禁令：“医保定点药店禁止摆放非药品”。这使得药店利润大打折扣，而只能采取药品打折、促销等营销手段提高药店业绩，而南方等地政府并未出台相关政策，使得河北省的药店发展明显落后于南方一些省份。

2011 年， 河北省政府又出台“限距令”：直线距离200米内已有药店的，不再批准新建或迁建药店，面积在400平方米以上(底层营业面积不少于300 平方米)的新开药店则不受限制。“限距令”对河北医药市场的发展影响较大，导致河北省缺乏大型的、能够走出去的连锁药店，各地级市的强者药店多数只能在各自所占区域精耕细作。

河北省各地级市相继出台政策，取消或放松关于“限距令”的规定。

石家庄市食品药品监督管理局2016年发布《石家庄市开办药品零售企业暂行规定》中关于开办药品零售企业的条件中不再对门店距离进行明确规定。

沧州市食品药品监督管理局2017年发布《沧州市新开办药品零售企业管理办法(新修订)》，将相关规定修改为“同一法人所属门店可行进距离不得少于100 米”，对于不同法人所属门店则未进行明确规定。

保定市食品药品监督管理局2015 年发布《（零售）核发》中关于开办药品零售企业设置规定中不再对门店距离进行明确规定。

张家口市食品药品监督管理局2014 年发布的《关于支持和鼓励药品零售连锁经营规模化发展的意见》中明确，药品零售连锁企业以联合、并购等形式在原址重新设立门店的，以及药品零售连锁门店数量超过15 家(含)以上的，不受《河北省药品安全质量保证机制》中距离限制；门店数量15 家以下的药品零售连锁企业，新开办门店，与其它已有药品零售企业距离限制可放宽到可行进距离不能低于50 米。

2018 年，河北出台关于医保定点相关政策对药店纳入医保定点资格不存在实质性障碍。

自2016年起，资本就已入驻河北

河北医药零售市场的整合在2016 年开始活跃。

2016 年下半年，华泰和摩根士丹利先后战略投资新兴大药房，后者在 2018 年3月收购衡水众康为民药房37 家门店。

2016 年 7 月，唐山区域龙头唐人医药挂牌新三板开始借助资本力量进行扩张。

2017 年，神威大药房在河北省掀起并购浪潮，先后收购多家中小型连锁药企，门店规模快速扩张。

2018 年6月，益丰药房公告收购新兴药房，成为目前医药零售行业最大一单并购。

河北医药零售市场通过系列整合，2017 年销售额超过或接近10 亿元的企业已达到4家，分别为新兴药房、神威大药房、唐人医药、华佗药房，而在5 亿元左右的企业还有数家，如廊坊一笑堂、诚仁堂、狮城百姓大药房等。

竞争格局：区域龙头各自割据，整合空间大

河北省医药零售市场整体格局较为分散，缺少省级连锁龙头，各地级市则存在各自的区域强者。

从地级市门店布局情况来看，神威药房和新兴药房目前在河北省布局的地级市最广，门店数量也处于领先地位，未来有潜力成为河北省省级连锁龙头。 

神威药房：借助神威集团平台资源，致力于将零售业务打造为神威旗下第二主业，自2015 年慢慢布局发力，2015 年8月成功并购河北冶金连锁大药房旗下41 家门店；17年更是在河北掀起并购浪潮，通过并购唐山、 邯郸、 秦皇岛等市的药店扩大其在河北省的布局，是河北省收购最多、第一家门店数超过 700 的连锁药店。

新兴药房：先后获得华泰、摩根士丹利、益丰药房的战略投资入股，2018 年6 月被益丰药房收购，目前河北省内门店453 家，覆盖石家庄、唐山、邯郸、邢台、张家口、沧州、廊坊、衡水等8 个地级市，是河北省内覆盖地级市最广的连锁药企。

其他如衡水龙马医药、石药集团河北中诚医药、河北华佗药房、张家口德仁堂、唐人医药等区域龙头则各自主要经营区域。

河北各地级市零售药店市场格局

1、石家庄：神威、 新兴药房市场领先，解除限距令后发展空间较大

据统计2014 年石家庄已有1100 余家药店，而根据河北省食药监局的统计数据显示，2016 年石家庄总的门店数量1147 家，几乎没有增长，主要原因可能与“限距令”严格执行有关。

石家庄作为河北省会，人口总数约1000 万，我们测算石家庄药店密度为9402 人/店，石家庄门店具有相当大的扩张空间。

石家庄医药零售市场之前受政策限制，新店选址和医保资格都属于稀缺资源。2016 年，石家庄市食品药品监督管理局2016 年发布《石家庄市开办药品零售企业暂行规定》中关于开办药品零售企业的条件中不再对门店距离进行明确规定。

解除“限距令”后，石家庄药店数量有望得到快速提升，未来石家庄医药零售市场发展空间值得看好。

竞争格局方面，石家庄药店三强一直都是河北神威、石家庄新兴药房以及乐仁堂（被国大并购，进入国大体系）。

新兴药房凭借其门店数量一直位居石家庄药房龙头地位；而河北神威在控股河北圣诺新特药房、与河北仁泰进行战略合作后，开店势头猛烈，现在石家庄拥有243 家门店，已赶超新兴药房成为石家庄市门店数最多的连锁药房。

2、沧州：门店密度低，发展空间大， 狮城百姓和神农百草堂区域领先

沧州市人口近800 万，2016 年药店总数1043 家，其中连锁门店542 家，连锁率52%，在河北省内处于较高水平。门店密度7474 人/店，门店密度极低，与石家庄市相似，未来发展空间较大。

沧州市食品药品监督管理局在2017 年发布《沧州市新开办药品零售企业管理办法(新修订)》，将相关规定修改为“同一法人所属门店可行进距离不得少于100 米”，对于不同法人所属门店则未进行明确规定。沧州市放松“限距令”对于未来沧州市医药零售市场的发展将产生积极影响。

竞争格局方面：狮城百姓大药房和神农百草堂是沧州当地两大龙头，但新兴药房近年强势进入沧州市场，目前已有70 家门店。同时在沧州下属各个县级市，基本都有相对强势的本土连锁，例如任丘市诚仁堂、河间中亚大药房、南皮县迎宾大药房等。

沧州市区以狮城百姓大药房为主，通过“大数据+大客服” 建立会员管理优势。据报道2016 年狮城百姓大药房在沧州总营业额超过3 亿，占据当地50%以上的市场份额。

神农百草堂在沧州则主要分布在黄骅市，基本覆盖了沧州东面六个县，目前正逐步往沧州市区扩张，发展模式趋向于多元化，在神农百草堂专业药房旁边一般设有日化用品店，或者开设母婴用品店。

沧州在2017 年放松“限距令”后医药零售市场有望快速发展，目前沧州市药店密度低，发展空间极大，而连锁程度较高，各区域也均存在一些中小型的本土连锁经营，利于资本整合。

3、张家口：价格战激烈，华佗和德仁堂龙头割据

张家口市人口近500 万，2016 年药店总数1716 家，其中连锁门店1326 家，连锁率77%，在河北省内处于较高水平。门店密度2737 人/店，门店密度较大，竞争与河北省其他地级市相比偏激烈。

竞争格局方面，华佗药房和德仁堂是张家口市区两大龙头，据统计两者占有当地80%以上的市场份额，有媒体报道两者之间价格战异常激烈，加剧了张家口医药零售市场的竞争。

目前，华佗药房已经走出张家口，门店覆盖北京、河北、山西、内蒙古等区域，未来计划进入全国连锁前20 强。德仁堂则在2012 年和2014 年借助“限距令”的政策窗口快速扩张，实现门店规模提升。

张家口由于竞争激烈，很大程度上阻挡了外来资本的进入，尤其是价格战在很大程度上影响新进入者的盈利能力，现有企业有较大的时间窗口进行区域深耕。

不过，张家口药店连锁率较高，未来的市场整合可能更多在现有中小型连锁之间的收购兼并。

4、唐山： 经济发达， 唐人医药区域龙头并加速区域整合，神威收购做大

唐山是河北省经济实力最强的地级市，2017年唐山市GDP 突破7000 亿元，达到7106.1亿元，同比增长 6.5%，约占全省 GDP 的19.8%，居全省第一。

经济发达地区，药店的盈利能力普遍较强，企业开店积极性较高，因此唐人在2016 年门店总数3295 家，门店密度2391 人/店，门店密度高于全省乃至全国平均水平，值得注意的是唐山药店中单体店较多，连锁率仅14%（2016 年统计数据），在省内垫底。

竞争格局方面，唐人医药是区域龙头，在唐山市的门店数量135 家，2016 年曾登陆新三板借助资本力量进行扩张，以大店策略在核心区域唐山和秦皇岛两市加快开店力度，同时借助收购向周边辽宁省拓展，先后收购了辽宁葫芦岛大药房、辽宁健康城医药连锁、辽宁人民大药堂、丹东康达大药房、营口渤海大药房等企业，目前唐人医药整体门店数增至400 多家，预计2017 年销售规模超过13 亿，在河北东部地区唐人医药几乎一家独大，据报道唐人医药在唐山和秦皇岛两地的市场份额均超过50%。

唐人医药现已退出新三板，未来有计划IPO。

河北神威通过收购永和医药和盛丰医药迅速扩张，与唐人医药分庭抗礼。我们整体判断，尽管唐山经济发达，但门店密度已经较大，且连锁率低，当地又已经存在深耕多年的龙头企业，对新进入者而言可能扩张难度较大。 

5、秦皇岛：唐人医药积极布局，区域领先

秦皇岛人口300 多万，在河北省内属于人口数量最少的地级市，主要以旅游业为主且带有较强的季节性，经济实力在河北省内并不突出，2016 年统计数据显示秦皇岛共有药店1729 家，门店密度1799 人/店，相对处于高位。

2016 年统计数据显示的连锁率仅27%，但据报道近年秦皇岛出台政策鼓励企业连锁经营，已有数百家单体药店通过改制重组等方式并入连锁企业，连锁率已经得到较大提升。

竞争格局方面：唐人医药除其大本营唐山外，秦皇岛是其在河北省积极寻求发展的另一城市，而目前唐人医药在秦皇岛的门店数量已达158 家，数量已超过在唐山的135 家。

河北神威在秦皇岛也进行了并购整合，通过成功收购老呔医药，在唐山新增62 家门店。

民乐医药和德信医药属于秦皇岛的本土中小型连锁药店，而成大方圆仅在河北的秦皇岛有门店。

6、邯郸： 门店密度低，连锁率高， 仁泰医药区域优势突出

邯郸市人口接近1000 万，2016 年药店总数1700 家，连锁门店数量达到1405 家，连锁率高达83%，门店密度5595 人/店，当地仍有开店空间，但未见有公开报道邯郸市取消或放松开店的距离限制。未来如果政策放松，邯郸市将存在较大的开店空间。

竞争格局方面：仁泰医药是邯郸的本土连锁药店，拥有门店 111 家，仁泰与河北神威大药房在2016 年11月签署战略合作协议，双方拟共同打造年销售规模30 亿元以上的大型连锁企业。

与此同时，仁泰还设有中医馆、体检中心，未来将与药店相呼应，同时借助神威的资源及影响力，提升其竞争力。

邯郸也是河北神威积极布局的区域，通过并购当地的峰峰天天好医药、健康人医药、健邦医药，神威在邯郸的门店数量已达115 家，超过仁泰医药。利通医药是目前邯郸市拥有最多门店的连锁药店，达230 家，2017 年5月被石药收购。

邯郸市连锁化程度高，利于收购整合；人口众多而门店数量有限，潜在开店空间较大。如果政策放开，未来邯郸市的药店发展空间将得到极大提升。

7、廊坊： 全亿收购百和一笑堂

廊坊市人口近500 万，2016 年药店总数2046 家，其中连锁门店832 家，连锁率41%，在河北省内处于较低水平。门店密度2256 人/店，在河北省内偏高，竞争环境偏激烈。竞争格局方面：廊坊区域龙头为百和一笑堂，在廊坊市拥有 141 家门店，2017 年1 月，全亿健康收购百和一笑堂50.03%股权，药店版图扩张至河北市场。

8、保定、 衡水： 崇德大药房与龙马医药当地各自领先

保定：保定市人口过1000万，2016年药店总数3340家，其中连锁门店1224家，连锁率37%，在河北省内处于较低水平。门店密度3121 人/店，门店密度比较适中。

保定市最主要的连锁药店当属崇德大药房，其在保定拥有 253 家门店，除此之外的一笑堂、 万宝堂仅各拥有 94 家、 58 家门店。

衡水：衡水市人口约450 万，2016 年药店总数818 家，其中连锁门店712 家，连锁率87%，连锁率在河北省内最高。门店密度5545 人/店，门店密度较低。

龙马医药无疑是衡水最主要的连锁药店，在衡水拥有门店 404 家，基本上覆盖了大半个衡水。石家庄新兴药房通过并购衡水众康为民也开始布局衡水药店市场。

9、邢台、 承德： 市场分散

邢台：邢台市人口近800 万，2016 年药店总数2329 家，其中连锁门店961 家，连锁率41%。门店密度3392 人/店，门店密度比较适中。

邢台市区域龙头为天宇平价医药，门店数量121 家。河北神威通过收购沙河市顺河大药房，成功布局邢台。 老百姓大药房在邢台也有门店布局。

承德：承德市人口近400 万，2016 年药店总数1147 家，其中连锁门店709 家，连锁率62%，在河北省内连锁化经营程度较高。门店密度3342 人/店，门店密度比较适中。

承德市场整体分散，没有明显的优势连锁企业。有媒体报道， 承德一铺难求以及铺面的高租金让拓展者望而却步。

再结合目前承德的人口规模以及现有药店密度来看，似乎承德的医药零售市场发展空间比较有限。