1药网赴美上市：两年亏了6亿，手握1500万用户

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美国当地时间8月15日，1药网母公司111集团向美国证券交易委员会递交了招股书，最高募资2亿美元，交易代码为YI，承销商为摩根大通，花旗和中金。

适逢美股受宏观经济影响的不确定时期，互联网+医药也仍存政策变化风险，国内大多数医药电商玩家或许没有想到，于刚带着成立八年的1药网向美国提交了IPO招股书。凭借着中国医疗健康市场的巨大潜力，1药网想要成为首个突围者。

在看招股书之前，我们有必要先了解下1药网及其创始人，毕竟在沸沸扬扬的互联网行业里1药网算是足够低调的一个。

1号店创始人于刚的新项目

公开资料显示，111集团由于刚、刘峻岭在2010年创建，前身为岗岭集团，2018年5月正式更名。值得一提的是，其联合创始人于刚、刘峻岭也是电商平台1号店的创始人。

1药网一开始是1号店的一个子频道，后独立运营。2015年，于刚、刘峻岭离开1号店后全身心投入1药网的运营。

目前，111集团旗下拥有“三驾马车”：B2C医药平台“1药网”、互联网医院“1诊”、B2B医药平台“1药城”（前“1号药城”），实现B端和C端、线上和线下、医和药的融合发展，是互联网医药健康产业里为数不多的几个独角兽之一。

于刚此前接受采访时表示，进入互联网+医药领域主要出于两个原因。一是从美国看到了成熟的行业发展路径；二是此前的电商创业经历让他对“互联网+”模式有非常大的信心。

相比起美国医药行业的“高度集中化和整合”，于刚认为，“碎片化、低效”是目前中国医药行业的突出特点。有数据显示：2017年在美国，前三大医药零售商的市场占比达到82%，而中国只有5.4%；中国有超过45万家药店，而美国只有7万家；在美国，前三大药品分销商占90%的市场份额，而中国仅34%。碎片化和低效给中国大众带来了“看病难、买药贵”等问题。

中国零售药店市场规模（亿元人民币）来源：招股书

中国B2C线上药品市场成交额（亿元人民币）来源：招股书

基于此，于刚和他的1药网希望在互联网医药健康海量市场的基础之上，运用互联网思维和模式来解决中国大众“看病难、买药贵”的现状。

5轮融资超15亿元，上半年营收1.1亿美元

111集团递交的招股书公布了大量信息，新浪医药（sinayiyao）梳理关键点如下：

1、2016年至今累计亏损7.422亿元

业绩方面，111集团招股书显示，该公司2016年收入为8.738亿元，2017年收入为9.595亿元，2018年上半年营收为7.309亿元。2016年年净亏损3.634亿元，2017年净亏损2.493亿元，2018年上半年净亏损1.295亿元。

111集团的财务情况，来源：招股书

销售产品的成本方面，2017年支出8.687亿元，2018年上半年支出6.654亿元。

净亏损幅度方面，从2016年的41.6%提高到2017年的26.0%，从2017年上半年的28.2%下降到2018年上半年的17.7%。

2、注册用户超1500万

截至2018年6月30日的12个月，111集团的成交总额（GMV）为18.79亿元，截至2018年6月30日B2B医药客户超过100000家，截至2018年6月30日前已在网站注册的B2C顾客超过1500万。

其中，与2018年第一季度的1.619亿元人民币（合2450万美元）相比，2018年第二季度的B2B GMV达到2.331亿元人民币（合3520万美元），增长44.0%。

3、于刚与刘峻岭持股均为24.5%

招股书文件显示，在股权结构方面，111集团创始人于刚和刘峻岭两人持股份额均为24.5%。

1药网的股东情况，来源：招股书

4、最高募资2亿美元

招股说明书显示，此次公司最高募资资金2亿美元。

据了解，此前1药网有过5轮历史融资情况，总金额超过15亿元。1药网在2013年分别完成了数千万的A轮、B轮融资；2015年1月完成4. 5亿元C轮融资，投资方未公布；2015年10月据透露完成10亿元D轮融资；今年4月，宣布获得5000万美元融资，投资方为通和毓承。

根据招股书，111集团募资将用于一般企业目的、研发、销售和营销。

5、研发类员工占23%

按职能分类的员工人数，来源：招股书

招股说明书显示，111集团目前拥有1117名员工。负责批发药房业务的为386人，负责零售药房业务的为256人，负责供应链的为67人，负责采购的人为76人，从事研究、产品开发与软件研发的为260人，约占总人数的23%。

医药电商的探索与突围

一直以来，医药电商领域就不缺玩家，无论是众多“上市系”的公司如上海医药、白云山、九州通，一心堂等，还是自带互联网基因的公司如健客、1药网、七乐康等通过不同的竞争优势逐渐进入第一梯队阵营。

在越来越激烈的市场竞争中，对玩家们提出了存活成长以及寻求新商业模式的要求。通俗来说，他们需要站在政策与资本风口的同时，在技术、运营、营销等打法上进行各自的探索与创新，内外发力。

目前，外部条件上，可以说是相对积极的。政策上，日前国务院发布促进“互联网+医疗健康”发展的意见，提出可在线上开具常见病、慢性病处方，经药师审核后，医疗机构、药品经营企业可委托符合条件的第三方机构配送。同时探索医疗卫生机构处方信息与药品零售消费信息互联互通、实时共享，促进药品网络销售和医疗物流配送等规范发展。资本上，对医药电商业态的认可度也在增加。有业内人士就指出，从医药流通及零售行业的发展趋势看，互联网+医药是行业发展的必经之路。

所以，不难发现，要想先人一步，企业自身的探索与创新方面显得尤为重要。有媒体此前研究就谈到几种医药电商模式创新：尝试“药+医”模式，包括与互联网医院合作、收购医院、上线移动医疗APP等；B2B、B2C、O2O多种业态混合经营，打造业务闭环；向小众市场拓展、做深服务，并尝试与保险、健康管理相结合。

于刚也曾表示，互联网+医药发展下一阶段的应该是融合。所以，111集团选择通过B2B2C，实现B端和C端、线上和线下、自营和平台、医和药的融合发展，为医生、药店、医院、药企、药品流通商赋能。但这条路走不走得通，还有待市场检验。

有时愿景美好，也难敌现实残酷。1药网选在此时上市，想要成为首个突围者，也存在着诸多不可预期的风险。

招股书中表示，政策变化的不确定性仍是公司的主要风险因素之一。最重要的是，处方药网售这块“大饼”一直处于未放开状态，各家只能且等且行，一旦越过政策红线，冲击将是致命的。

此外，在这次美股市场迎来中概股IPO的热潮中，不少企业表现不佳，股价破发现象屡屡上演。加之中美贸易环境的变化，对于未能拥有很好盈利的1药网来说，能否一搏成功，还未可知。

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