这家上市公司两年收购医院超20家 床位数过万

导读：根据宜华健康的半年报，其管理的医疗床位数已经接近万张。这是这家地产公司转型医疗三年来突进扩张的里程碑。但旗下医院如何实现协同共进，如何在供应链管理和医养协同上实现业务协同，依然远远没有解决。

国内又一家管理床位接近万张的医疗集团正在浮出水面。

2018年8月31日，上市公司宜华健康（000150.SZ）发布半年报，其中提到其“已控股或托管的医院达22家，管理医疗床位数接近10000张、护理床位数超过2000张。”

如果这一数据准确，那么宜华健康将是华润凤凰、北大医疗、晋商联盟、新里程医院集团、复星医药、远东医疗之后，国内又一家床位破万的医疗集团。

大型医疗集团 床位“万张”是个坎

几乎和目前所有床位过万的医疗集团类似，宜华健康向医疗产业全面转身和迅速扩张，主要是通过“买买买”的持续外部并购模式推动。

四个月买下五家医院、一年13次大交易、弃房从医……从健康点过往对这家主业为房地产的公司转型医疗的多次报道，可一窥其外部并购之路：

2015年12月，宜华健康支付16.25亿元购买西藏大同持有的达孜赛勒康100%股权，并于2016年1季度完成股权过户。此时，达孜赛勒康旗下已有在管和预计注入的医院有如下四家：南昌三三四医院、奉新第二中医院、赣南医学院第二附属医院和合肥仁济肿瘤医院。此后，作为国内领先的医疗投资与医疗服务管理提供商，达孜赛勒康帮助公司在开展医疗机构投资和运营业务上高歌猛进。

2016年，宜华健康直接控制或间接控制以及托管了超过12家医院，管理的医疗床位超过5000张、护理床位超过2000张。

2017年，公司又继续收购八家医院，直接控制或间接控制（含托管）医院数量达到20家。

2018年，宜华健康继续以不可思议的速度扩张，即将达成“一万张床位”的大型医疗集团规模标志。

▵ 宜华健康实现绝对控股的医院收购

出于自身产业布局的考虑，宜华健康大比例选择具有康复、老年护理方面专科优势的医院来并购，且多为一级或二级的营利性综合医院，这与大部分资本尤其是地产资本进入医疗产业的并购趋势不谋而合。

2013年9月，国务院发布《关于促进健康服务业发展的若干意见》，正式明确支持社会办医。此后5年间，多项鼓励社会办医的政策不断细化，自2015年起，民营医院的数量优势开始显现。同时，2016年国务院19号文划定了国有企业医院改制的最后期限，为非公医疗的扩张提供了很好的条件。其中，规模庞大的医疗集团陆续出现，它们通过自建、并购、参与国企医院混改等方式发展壮大，旗下医院总床位数超过一万张的医疗集团名单不断增加。

从扩张途径上看，新建自建医院速度慢、投入大，医疗集团的发展基本建立在国有企业医院改制的基础上。“健康中国2030”确定的目标是健康产业规模达到16万亿元，比2020年要整整翻一倍。围绕着这少量资源的争夺很可能决定未来的医疗市场格局，因而扩张竞争愈发激烈。

医疗集团的扩张难题

扩张并不无限，如何推动旗下医院有效整合并最终实现集团化运作，是对医疗集团而言更持久、更艰难的挑战。

首先，围绕医疗服务向外延伸一环就是产业链布局。由于数量众多非营利性医院业绩收入微薄，供应链环节收费便成为倚靠万张床位规模的医疗集团的上佳盈利法。但对于容错率非常低的医疗企业来说，供应链中的某一环出现问题，后果往往很严重。而企业规模越大，业务范围、人员数量、地域覆盖面积、供应链长度都会发生变化，管理成本就越高。

回到宜华健康。不同于复星医药、华润凤凰这些直接研发、生产、销售药械的医疗集团，宜华健康能与旗下医院形成战略协同的供应链业务，主要在其医院后勤服务管理和医疗专业工程项目。宜华健康的半年报显示，这两项业务合计贡献营业收入5.85亿元，占其半年报披露收入的近半壁江山。

▵ 宜华健康旗下托管医院情况

其次，虽然目前医疗市场发展态势良好，但并购“成本”并不能那么被轻易消化。盲目并购可能会导致同类业务竞争，公司的业务、板块、子公司间能否形成生态闭环是产生协同效应（synergy）的重要因素。资本运作与研发的冲突也在其中不断寻求平衡。

此外，随着公司核心产业快速扩张，经营规模不断扩大，下属运营机构数量逐渐增多，也对公司的现金流提出了很高的要求。9月4日，宜华健康就发布募资公告称，公司拟募资30亿元，用于汕尾岭南医院建设项目、集团化信息管理中心建设项目、偿还有息债务及补充流动资金。

文章来源：财新健康点

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