华润医药会吞下英特集团否？

“吃下”江中药业后 华润医药外延式并购不停歇。

9月25日，浙江上市公司英特集团发布公告称，其与华润医药签署《附条件生效的股份认购协议》。协议显示，英特集团将以非公开发行股票的方式，发行数量不超过发行前总股本的20%，募集资金规模不超过6.5亿元，而华润则是全部认购，按照发行数量上限计算，华润医药将持有英特集团股份比例达到16.67%。

由于华润医药的进场，英特集团在二级市场给投资者带来了美好的遐想。26日，英特集团涨停，27日，公司开盘涨停，后来打开涨停板，收盘时股价涨1.33%。

目前英特集团市值是30亿元左右。 

英特集团业绩增长乏力

公开资料显示，英特药业的前身是成立于1950年7月的浙江人民医药公司；1998年，浙江省医药药材有限公司、浙江省医药工业公司、浙江省医药器械公司、浙江省医药科技公司四家公司进行战略重组合并成立。

英特药业以经营药品、中药、生物器械为主营业务，下属包括浙江英特药业有限责任公司、浙江英特医药药材有限公司、浙江省医疗器械有限公司等三十余家成员企业，销售网络遍布浙江。

2017年度营业收入189.07亿元，2017年末总资产90.83亿元、所有者权益19.05亿元。在商务部的2017百强药批榜中，排名第13位。

英特集团财务数据

从以上英特集团的财务数据来看，公司的业绩增长一般，扣非净利润从来没有超过1亿元。 

华润会吞下英特集团否？

从行业地位角度而言，按照2017年全国医药商业排名来看，英特集团位列13位；而按照浙江省医药商业排名，英特集团位列第二，与第一华东医药销售额相差百亿。

从各省医药市场规模的角度来看，浙江省能够进入到前三，对于大型医药商业企业而言是必然要角逐的市场。

从市场竞争的角度来说，根据浙江龙头华东医药2017年发布的规划显示，在两票制的大机会下，其将大力加强各地市的市场网络布局，提升全省网络覆盖率，建设完善第三方物流平台，希望在未来3~5年内，实现全省的全覆盖，在浙江省药品配送市场占有率达到25%以上。

而且值得注意的是，华东医药不仅有商业，而且其还有强大的医药工业基础，这也意味着，华东医药有足够的利润空间进行战略性布局。

但对于老二英特集团而言，面对的是一个十分尴尬的境地。一方面龙头老大在加速扩张，另一方面国控、华润、上药等央企面对如此巨大的市场怎可放过。

国药控股在浙江的平台为1998年成立的杭州新亚有限公司，在2005年加入国药控股，更名为国药控股浙江有限公司，自2010年之后通过并购或者设立公司的方式先后下设了台州、丽水、金华、舟山、湖州等地市级子公司。由于其央企背景，各种资源充沛，尤其在上游获得产品资源方面颇具优势。

而上药在2014年4月完成浙江新欣医药的资产重组，后者成为了上药在浙江的核心平台，其以纯销为主打模式，在浙江省监理300余家医院终端网络，覆盖了50余家浙江省三级医院，其手握阿斯利康、安斯泰来、拜耳等数十家跨国药企产品占据高端市场。在两票制之下，其纯销模式的竞争力越发显现，而其接下来则是依托上药集团的优势，进行省内整合，期许成为浙江省内一流的医药商业公司。

三家巨头中，华润进军浙江市场属于最晚的，其在2016年才通过并购的温州医药商业集团在浙江省立足。

对于一家医药商业公司而言，核心竞争力在于掌握上下游资源，即在上游获得优势品种，在下游有足够多的终端覆盖能力。因此，对英特集团来说，目前竞争压力颇大，华东医药在精耕细作，继续向终端伸入，而外来者国控、华润、上药都在抢地盘，这些后入者以并购模式迅速在拿下各地市的有竞争力的区域公司实现网络布局。

2017年，英特集团财报显示，其营收为189亿元，净利润为8349万元，虽然营收增长了9.56%，但是净利润却下滑了-3.87%。

另外值得注意的是，过去多年英特集团实际控制人问题一直是其困扰，直到去年，中化集团才将子公司持有的28.08%股权全部无偿划给浙江省国资委旗下的浙江省国际贸易集团有限公司，由此浙江国资委成为英特集团实际控制人，这个变更被外界认为将对公司落实战略规划、完善管理结构、更好地发展省内业务构成较大帮助。

但从发展层面来说，在理顺股权架构之后，英特集团发展应该更有利，可以向第一华东医药发起挑战，但是目前浙江省的玩家都开始行动，大踏步布局，而英特集团微薄的利润很难在这个时间段迅速的出手布局。

现如今虽然看到的是华润医药将以6.5亿元的金额拿下英特集团的16.67%的股权，但是从国资背景的控股人以及央企背景的华润来说，未来进一步收购成为了可能。如果华润医药一旦拿下英特集团，其医药商业老二的位置将会更加的稳固。

文章来源：E药经理人   上市公司公告

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