由于非洲猪瘟的全面爆发，养猪业遭受重创，猪运不出去，消费零售也出现低迷。这给家禽和牛羊肉带来了更多的市场，另一方面，鸡苗供给短缺让肉鸡价格水涨船高。根据欧洲非洲猪瘟的净化历史，中国非洲猪瘟进化也将不低于5年，除非中国研制出治疗非洲猪瘟的疫苗。否则，未来将是家禽等肉制品扩大产能的最佳时刻。
供给短缺持续演绎，近期商品鸡苗、毛鸡价格上涨超预期
截至11月16日主产区肉鸡苗和毛鸡均价为6.53元/羽和9.92元/千克，益生、民和等大厂鸡苗报价高达7.3元/羽，商品鸡苗价格创近9年新高，肉毛鸡价格也达到2014年9月以来最高点。我们认为，供给短缺是导致鸡价上涨超预期的核心原因。近期商品鸡苗销量下降，10月以来商品鸡苗周度平均销量为4868.03万羽，较9月、8月周度平均销量下降-2.81%和-1.44%，为历史低位。
从父母代存栏和屠宰库存情况来看，当前的高价短期有望持续
结合当前父母代存栏和屠宰场的库存、开工情况，我们认为，短期商品代毛鸡和鸡苗价格的高价有望持续。具体来说：1、在产父母代存栏方面，2018年第30-38周（7月29日-9月23日）协会监测在产父母代种鸡存栏量整体下行并处于阶段性低位，在产父母代存栏量决定了4周后的商品代鸡苗供给进而决定了10周后商品代毛鸡的供给量，因此我们认为第40-48周即10月7日-12月2日商品代毛鸡供给都将处于低位；2、从屠宰场库容率和开工率来看，根据博亚和讯数据，截至11月16日禽类屠宰场库容率和开工率分别为69%和74%，处于历史中位，在当前需求较旺的背景下，库存预计不会对鸡价产生压制影响。
2018年祖代更新量预计仍不足，2019年供给短缺局面或将持续
2019年白羽肉鸡行业供给短缺局面或将持续，我们认为，至少到三季度末白羽肉鸡产业链各环节预计仍将保持较好盈利。具体来说：1、祖代鸡层面，连续4年的低引种使得强制换羽已无法将行业产能提至正常值，2018年前45周在产祖代种鸡周度平均存栏量为80万套，较2017年和2016年同期下降-1.20%和-6.58%；2、从父母代鸡苗销量来看，2018年前45周父母代鸡苗周度平均产量为78万套，较2017年和2016年同期下降-8.30%和-13.67%；3、父母代种鸡存栏方面，截至11月11日协会监测后备父母代种鸡存栏量仅889万套，较2017年和2016年同期下降-6.75%和-12.30%。在后备父母代种鸡存栏量持续低且下半年开始与前两年的差距扩大的背景下，我们认为2019年上半年在产父母代种鸡存栏量预计将迎来明显下降，再考虑到在产父母代到商品代毛鸡10周的传导周期，我们认为至少到2019年三季度末白羽肉鸡都将保持较好盈利。
如何看后期白羽肉鸡价格趋势？
近期白羽肉鸡商品代鸡苗和毛鸡大幅上涨并创2009年和2014年9月以来新高，超出市场此前预期，我们认为这是白羽肉鸡供给短缺持续演绎的结果。对于未来白羽肉鸡价格趋势，我们认为：1、短期来看，结合目前父母代存栏量和屠宰场的库存、开工情况，预计到12月月初当前商品代毛鸡和鸡苗的高价格都有望持续；2、长期来看，2018年祖代鸡引种更新量预计不超过70万套，仍低于正常均衡值，2019年白羽肉鸡行业供给短缺局面或将持续，从父母代鸡苗产量和协会监测后备父母代种鸡存栏量进行测算，我们认为至少到2019年三季度末白羽肉鸡产业链各环节预计仍将保持较好盈利。
供给短缺持续演绎，近期商品鸡苗、毛鸡价格上涨超预期
商品鸡苗和毛鸡价格分别创2009年和2014年9月以来新高，超出市场预期。今年以来，由于连续3年的祖代鸡低引种传导至中游父母代环节，以及种公鸡不足导致的强制换羽受限和种鸡质量下滑等原因，商品代鸡苗和毛鸡供给持续处于短缺状态，鸡苗和毛鸡价格持续景气。7月以来，商品代鸡苗和毛鸡价格更是飞速上涨，超出市场预期。根据博亚和讯数据，截至11月16日主产区肉鸡苗和肉毛鸡均价分别达到6.53元/羽和9.92元/千克，益生、民和等大厂商品代鸡苗报价更是达到7.3元/羽，商品鸡苗价格创近9年新高，商品毛鸡价格也达到2014年9月以来的最高点。受益于鸡价高景气，商品代鸡苗和毛鸡盈利也持续提升，截至11月16日商品鸡苗和毛鸡羽均净利也达到2.10和4.03元/羽。我们认为，供给短缺是导致近期鸡价上涨超预期的核心原因。近期商品鸡苗销量下降，10月以来商品鸡苗周度平均销量为4868.03万羽，较9月、8月周度平均销量下降-2.81%和-1.44%，为历史低位。
从父母代存栏和屠宰库存情况来看，短期鸡价有望保持高位
结合当前父母代存栏量和屠宰场的库存、开工情况，我们认为，短期商品代毛鸡和鸡苗价格的高景气都有望持续。具体来说：1、在产父母代存栏方面，2018年第30-38周（7月29日-9月23日）协会监测在产父母代种鸡存栏量整体下行并处于阶段性低位，在产父母代存栏量决定了4周后的商品代鸡苗供给进而决定了10周后商品代毛鸡的供给量，因此我们认为第40-48周即10月7日-12月2日商品代毛鸡供给都将处于低位；2、从屠宰场库容率和开工率来看，截至11月16日禽类屠宰场库容率和开工率分别为69%和74%，处于历史中位，在当前需求较旺的背景下，库存预计不会对鸡价产生较大压制。
2018年祖代引种更新量预计仍不足，2019年供给短缺局面或将持续
2018年祖代鸡引种更新量预计不超过70万套，仍低于正常均衡值。根据中国畜牧业协会数据，截至10月份全行业祖代鸡引种+自繁合计量为54.1万套，其中10月份更新量较大达到14.77万套，原因在于有9家企业有更新祖代鸡。结合主要供种国的月度产能和益生股份的生产计划情况，我们认为2018年全行业的祖代鸡引种+自繁量预计不超过70万套，中国将连续4年祖代鸡引种量预计正常均衡值。
2019年白羽肉鸡行业供给短缺局面或将持续，我们认为，至少到三季度末白羽肉鸡产业链各环节预计仍将保持较好盈利。具体来说：1、祖代鸡层面，连续4年的低引种使得强制换羽已无法将行业产能提高到正常值，虽然从后备祖代种鸡存栏量看2018年较2017和2016年并无明显下降，但2018年在产祖代种鸡整体存栏水平低于前两年，2018年前45周在产祖代种鸡周度平均存栏量为79.89万套，较2017年和2016年同期分别下降-1.20%和-6.58%；2、从父母代鸡苗销量来看，2018年前45周父母代鸡苗周度平均产量（自用+外销量）为78.36万套，较2017年和2016年同期分别下降-8.30%和-13.67%；3、后备父母代种鸡存栏方面，由于父母代鸡苗产量下降，2018年协会监测后备父母代种鸡存栏量下滑明显，基本持续低于前两年同期水平。截至11月11日协会监测后备父母代种鸡存栏量仅885.85万套，较2017年和2016年同期分别下降-6.75%和-12.30%。在后备父母代种鸡存栏量持续低且下半年开始与前两年的差距扩大的背景下，我们认为2019年上半年在产父母代种鸡存栏量预计将迎来明显下降，再考虑到在产父母代到商品代毛鸡10周的传导周期，我们认为至少到2019年三季度末白羽肉鸡都将保持较好盈利。