2019，能否再遇上市窗口期？

当下，资本市场的最大热点是“科创板”——11月5日，国家主席习近平在上海出席“首届中国国际进口博览会”开幕式并演讲时表示，“将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度”。

在此之后，有关“科创板”的上市标准和首批可能上市科创板的企业名单，便成为市场关注并猜测的核心问题，但综合来看，电子、传媒、计算机、医药、新材料、新能源等研发投入占比较高的科技类、创新类行业及企业将成为颇受关注的标的。

对于药品零售行业而言，尽管是医药行业下的一大分支，但其传统大消费的特征更加明显，重研发、重创新的色彩一点也不浓厚，应该很难搭上这趟资本市场的“快车”。不过，在两大交易所对拟上市企业进行严审、快审后，A股IPO堰塞湖的现象已经大大缓解，拟IPO企业的排队周期大幅缩短，2019年药品零售行业或将重现多家排队企业。

自2014年7月2日一心堂上市、2015年2月17日益丰大药房IPO、2015年4月23日老百姓大药房登陆A股、2017年7月31日大参林上交所公开交易之后，直至这期杂志截稿时，中国药品零售行业中优质连锁药店成功进驻资本市场的案例便再未出现。好在，2018年11月19日中国证监会山东监管局官网发布了一则消息，表明药品零售行业抵近IPO目标的“种子选手”再次出现。

这则消息的主角是漱玉平民大药房连锁股份有限公司。

据漱玉平民IPO辅导券商——中泰证券向山东监管局递交的辅导工作总结报告披露，其与漱玉平民于2018年1月17日签订上市辅导协议，之后便进行了一系列的培训、咨询工作，推动漱玉平民建立起了规范的治理结构、完善的运行机制及严格有效的内部控制制度，使后者能较好地进行规范运作，“人员、机构、业务、资产、财务独立完整；具有较强的盈利能力，较高的行业地位，且财务会计文件不存在虚假记载的情况”，因此评价“漱玉平民已符合国内股票发行上市的有关规定，并达到进入证券市场的条件”，而上市目标的则选定为上海证券交易所。

实际上，早在2016年1月7日，漱玉平民便曾接受过上市辅导，当时的辅导券商先是兴业证券，9月2日变更为中泰证券；同年12月7日，向证监会报送了登陆上交所的招股说明书，10天后在证监会官网披露；2017年10月12日，其IPO审核处于中止状态，再过一个多月则是转为终止审查，原因归于2018年6月25日披露的与阿里健康的合作项目——后者向漱玉平民注资约4.54亿元，以持有其9.34%的股份。

结合前述这些公开的信息，我们相信，很快便能在证监会官网看到漱玉平民披露最新的招股说明书，并由此进入到后续过会审核阶段。

与漱玉平民赶赴A股步伐基本相当的还有一家，那就是云南健之佳健康连锁店股份有限公司，其同样是资本市场的持续闯关者。

早在2015年2月12日，健之佳便与招商证券签订辅导协议，2017年4月27日后者出具辅导工作总结报告，认为“健之佳已具备向证监会报送A股股票发行申请的资格”；之后的5月15日，健之佳便正式报送招股说明书；10月23日，根据证监会反馈意见报送了更新版招股说明书；2018年1月10，健之佳选择了终止审查，第一次IPO之路就此终止。不过，3个多月后的4月20日，其便与红塔证券签订辅导协议，再次启动上市征程；10月22日，红塔证券向证监会云南证监局报告了辅导工作进展报告，并披露了下一阶段的工作重点，其中包括“辅导总结、评估及公开发行申请文件的制作”，这表明健之佳的辅导工作亦将进入尾声，2019年上半年大概率会进入向证监会报送新版招股说明书的阶段。

与漱玉平民、健之佳等再次冲关A股的种子选手不同，中国药品零售行业还有为数不少的连锁药店正在或已经成为对接资本市场的潜力股，比如贵州一树、众友健康、唐人医药、正和祥、西安怡康、重庆万和等等，这些企业近几年都有非常多的引资和扩张动作，公开渠道都能查到非常多的信息，此处不再赘述。

湖南一直是中国药品零售行业的热土，“药店湘军”已是行业一支非常强大的力量，并因此造就了益丰大药房、老百姓大药房这两大A股上市公司，从最新的市场动向看，养天和、怀仁大药房都在为冲击A股做着一系列的准备工作，恒康大药房则是已经在“新三板”挂牌，这两年的收购兼并动作也是不断。不过，目前进展最快的是在业内非常低调的一家企业——湖南达嘉维康医药产业股份有限公司。

11月14日，中国证监会湖南证监局官网发布消息称，达嘉维康拟首次公开发行股票并上市，已于10月25日在湖南证监局进行辅导备案，辅导机构为国金证券。

资料显示，达嘉维康前身为湖南同健大药房连锁股份有限公司，是湖南第一家政府批准的省、市、区“特门药店”，主营特殊病种药品零售、抗肿瘤类药品、其他药品及健康相关产品的销售，2014年全年实现营业收入17862.94万元、毛利率为9.80%，并于2015年3月12日便在“新三板”挂牌，当时股票简称为“同健股份”；同年6月12日，便启动重大资产重组工作，前后历时半年多，以发行股份的方式购买的湖南达嘉维康医药有限公司100%的股权，整体交易作价39000万元。同时，向符合要求的特定对象非公开发行股份募集配套资金不超过10880万元；经过这一番操作，同健股份的主营业务变更为药品、医疗器械、保健食品、生物制品等的批发及零售，其2015年营业收入步入10亿级，达到153678.31万元，其中批发业务贡献了近九成。2016年8月12日起，同健股份申请将公司名称变更为“湖南达嘉维康医药产业股份有限公司”，简称则同步变更为“达嘉维康”。

此后，达嘉维康便进入了一轮稳定增长期，2016年营业收入达到189920.53万元，较上年提升23.58%，毛利率也由上年的9.30%提升至10.30%，归属于挂牌公司的净利润则由4666.90万元增至5776.45万元，提升幅度达23.77%；2017年上半年营收则达到96328.44万元，同比上涨12.08%，毛利率则进一步提升至12.06%，详情可参看图表。

或许是考虑到“新三板”的流动性及融资能力，达嘉维康于2017年11月6日发布终止挂牌的提示性公告，2018年1月19日起从“新三板”摘牌，之后便鲜有新的消息出现，直至进入辅导期的公告公布，这才让人明白，其原来一直在为进入主板市场做着准备工作。