在零售药店行业内，有句判断是“2019年可能是未来十年中最好的一年”。
过去几年，中国零售药店行业经历了野蛮扩张的时期，药店数量激增，有49万多家。资本跑马圈地，除四大药店业上市公司外，高瓴资本、基石资本等进行大规模吸收整合。市场一片欣欣向荣背后，潜伏着很多不确定性。
目前，中国零售药店的集中度还处于发展期。以美国为例，美国零售药店市场集中度较高，前三大药店市场占有率已超过一半，前十大药店占比约71.1%。而中国前五大药店的市场占有率约10.7%，前十大药店占比约16.8%。这说明，全国性龙头药店企业的发展空间还很大，行业整合还有很长的路要走。
各路资本跑马圈地
对于张仲景大药房来说，老百姓、一心堂、大参林等巨头毕竟短期难压“地头蛇”，不过，眼前的另一个竞争者——高济医疗正在发力。高济医疗已经在河南省对多家“成长型”药房进行整合。
“目前河南市场上相对能和张仲景大药房抗衡的就是高瓴资本（高济医疗）。高瓴资本在河南整合了多个地级市的连锁药店为战线，未来需要在全省范围内进行企业文化和企业内部整合，如果这步走好了，高瓴资本在河南零售药店市场会占到一定的份额，可以和张仲景大药房抗衡。”中国医药物资协会副会长、连锁药店分会会长徐郁平说。
过去几年，以高瓴资本为首的资本方布局零售药店，展开大规模兼并整合，但是回报并没有想象中的好，整合的零散企业还面临统一管理、统一文化等课题。去年末以来，资本不再疯狂，原来因为资本溢价带来的新增药店也面临残酷的竞争环境。
四大药店业上市公司均是在近5年上市，一心堂2014年上市后，益丰药房和老百姓于2015年上市，大参林随后在2017年上市。至此，国内销售总额前十的连锁药店公司（国大药房、同仁堂、一心堂、老百姓、大参林、桐君阁、益丰药房、华氏大药房、同济堂、成大方圆）全部登陆A股。
已上市药店龙头公司带来的资金优势，驱动自身快速连锁扩张，四家龙头公司年新增门店增长率保持在20%~30%。
从疯长到退潮的风向
经过一路厮杀，资本巨头高瓴资本旗下的高济医疗已经通过不断投资并购超越国大药房，总规模达200亿元的高济医疗已成全国最大的医药零售企业。
河南商报记者梳理发现，高济医疗在安徽、福建、广东、广西、河北、河南、湖北、江苏、江西、辽宁、山东、陕西、上海、四川、重庆等15个省市投资标的将近50家。其在河南省投资的药房包括河南天伦医药、河南隆泰大药房、河南同仁堂、河南同和堂、河南百家好一生、开封市百氏康医药连锁、河南美锐大药房等。
对于投资逻辑和运营方案等问题，高济医疗公关部负责人婉拒了河南商报记者的采访。但其官网显示，区别于一般财务投资者，高济医疗将作为合作企业的业务伙伴，注重打造行业平台并参与长期经营。高济医疗目前正在大健康领域寻找合适的投资机会，重点方向包括医疗服务、药品分销及零售等。如此多的整合导致资本财团“消化不良”，2018年下半年开始，资本开始放慢整合脚步。
“资本进入零售药店后，发现回报率不如他们想的那么高，半年或一年之内很难有好的收益。去年下半年开始，药店的估值下降，几无资本问津。”中国医药商业协会副会长武滨说，去年下半年开始资本逐渐退潮，估计明年很大一部分零售药店要关掉，因为现在租金、人力等成本很高，很多药店维持不下去。他认为，各路资本在零售药店行业跑马圈地，觉得中国的零售产业集中度低，整合以后会带来资本收益，带来药店溢价。这种情况下，催生了很多不是为了卖药的新增药店，零售药企看到药店的资本溢价，想开店后转手卖出去，但现在“没人买了”。
2019年，步入整合时代
在零售药店行业，有句判断是“2019年可能是未来十年中最好的一年”。这句话背后不仅是前述的药店数量过剩、成本增加、资本退潮等因素，还包括政策、竞争环境、行业自身周期等变化因素。比如，中国零售药店的连锁率不高、区域化明显、集中度不高等。
“中国零售药店的连锁率目前超过了55%，全国有49万多家药店，差不多有27万家是连锁药店，这个趋势还会增加，预计2019年年底，连锁药店会增加三个百分点，未来三到五年连锁率应该会达到70%。”徐郁平认为，当然单体药店还有存在价值，最终发展下来的话，最终的格局可能是单体药店占20%，连锁药店占80%。
事实上，中国零售药店的集中度还处于发展期，以美国为例，美国零售药店市场集中度较高，前三大药店市场占有率已超过一半，前十大药店占比约71.1%。而中国前五大药店市场占有率约10.7%，前十大药店占比约16.8%。这说明，全国性龙头药店企业的发展空间还很大，行业整合还有很长的路要走。
徐郁平认为，外来资本对零售药店市场的影响，第一是整合度会越来越高，连锁化趋势会加快。第二，资本进入以后，连锁药店之间的竞争和自身管理要求都有所提升，经营比原来更规范化。总的来讲，资本进入对零售药店市场有比较利好的促进作用。当然从资本投入来说，目前投资药店的回报率短期来看还是不高。
政策层面，近年来众多医药行业政策深刻地影响零售药店市场格局，比如取消GSP认证转而采取常规化飞检，提高了检查准确性、公正性，不合规小型药店生存空间缩小。营改增、两票制、一致性评价政策优化了供应商体系，非规模化药店渠道成本被迫抬升。
国元证券认为，随着一系列整治和规范文件的出台，市场竞争有望更公开公平，连锁药店有望分享政策红利。整体来看，未来药店行业将呈现出强者恒强、规模性企业市场占有率上升的趋势。
徐郁平告诉河南商报记者，由于目前新开药店的盈利周期长，大量新开药店对管理层、资金等方面提出新的要求，所以未来行业开店速度会放缓。因为对于零售药店市场来说，近50万家药店基本上趋于饱和，接下来会是行业整合的时代。武滨也有类似的观点，他认为，目前的零售药店行业竞争非常惨烈，数量过剩，到了红海阶段。区域药店的短板是缺人才，“估计最近一两年，资本熄火以后，药店的扩张速度会慢下来”。