博瑞医药今日登陆科创板，收盘大涨140.83%

2019年11月8日，博瑞生物医药（苏州）股份有限公司（后简称博瑞医药）登陆科创板。为长三角地区首家完成科创板上市的生物制药企业。

博瑞医药本次发行共计4100万股，每股发行价格12.71元，募集资金共计5.2亿元，主要用于其泰兴原料药和制剂生产基地一期工程的建设工作。

上交所官网的信息显示，博瑞医药今日开盘报27.77元，盘中最高时为33.3元，最低时为27.13元，收盘报30.61元，较12.71元的发行价上涨17.9元，涨幅为140.83%。按收盘价和发行之后4.1亿股的总股本计算，博瑞医药上市首日收盘时的市值为125.501亿元。

博瑞医药是一家研发驱动、参与国际竞争的化学制药全产业链产品和技术平台型企业，致力于成为一家全球领先的创新型高端化学制药公司。总部位于苏州BioBAY，并在苏州工业园区建有6000m2研究院、3000m2中试基地和12000m2GMP制药工厂。另还在重庆建成2000m2发酵研发中心，泰兴建成占地30亩的制药前端生产基地。

博瑞医药的创始人袁建栋高二即获得全国奥林匹克化学竞赛一等奖，并在翌年被保送至北京大学化学系，后赴美国纽约州立大学获得药物化学博士学位。2001年，作为我国第一批海归人才回国创业。2012年入选国家“千人计划”。恩替卡韦的研发拉锯战是袁建栋归国后的成名战，他带领团队不到半年时间就开发了拥有自主知识产权的创新合成路线和工艺，打破了原研的技术垄断。这项专利获得了中国药学会颁发的科技进步一等奖和2017年中国专利优秀奖，帮助正大天晴的恩替卡韦仿制药在国内“首仿”上市，迅速成为重磅炸弹级的产品。

经过多年积累，博瑞医药已经形成了发酵半合成平台、多手性药物平台、靶向高分子偶联平台以及非生物大分子平台等药物技术研发平台，产品覆盖抗肿瘤、抗感染、心脑血管、补铁剂、免疫抑制、兽药等领域。凭借自身核心技术平台，博瑞医药已完成或正在进行多个具有高技术壁垒药物的研发工作。

博瑞医药生产质量管理体系通过欧、美、日、韩认证的cGMP；在欧美市场首仿上市了恩替卡韦、卡泊芬净、阿尼芬净等产品；成功开发了艾日布林、曲贝替定、磺达肝癸钠等高端仿制药，在抗肿瘤、超级抗生素、静脉补铁等领域建立起具有全球竞争优势的产品线。

博瑞医药近三年主要财务数据

博瑞医药在过去的三年中实现了业绩的快速增长。营收从2016年度的2.0亿元增长到了2018年度的4.1亿元，年复合增长率43%；扣非归母净利润从2016年度的1412万元增长到了2018年度的7192万元，年复合增长率226%；净利率从2016年的7%增长到了2018年的18%，增长迅猛。

博瑞医药的客户包括国际上的以色列梯瓦制药（Teva）、美国迈兰（Mylan）、印度太阳制药（Sun）以及国内的恒瑞医药、正大天晴、华东医药等。向欧洲、美国等全球规范市场进行技术及产品输出是目前博瑞医药重要的收入来源亦是公司未来要坚持的发展方向，符合国内外 cGMP 标准的生产设施建设是公司未来市场战略的可靠保证。

高占比的研发投入是博瑞医药的亮点数据之一。从招股书中公布的研发投入比例上看，报告期内博瑞医药的研发投入一直保持在总体营收的25%左右。对比大多数上市医药公司5-10%左右的研发投入比例，博瑞医药高额的研发投入代表了其以研发为驱动的核心理念，也意味着企业将在未来有更强的增长能力。

博瑞医药近三年主要产品销售情况

持续的研发投入已经为博瑞医药带来来多项研发成果。截至报告期末，公司已累计申请发明专利约 300 余项，累计取得境内外专利 89 件；攻克了多项重磅药物的关键合成技术，包括恩替卡韦、磺达肝癸钠、卡泊芬净、阿尼芬净、米卡芬净等中间体或原料药产品的制备技术和合成工艺。两个 1.1 类新药 BR61501 及BGC0222 已完成技术转让或签订技术转让合同并保留了药品上市后的销售分成权力。

主要产品中，卡泊芬净、阿尼芬净、米卡芬净、吡美莫司等高端仿制药产品近几年增速迅猛。尤其是卡泊芬净，销售额已经从2016年的1175万元增长到了2018年的9090万元，并且按照2019Q1的销售额估计，卡泊芬净在2019年还会继续保持高速增长。

博瑞医药的持续盈利模式

博瑞医药一直从事高技术壁垒的医药中间体，原料药和制剂产品的研发和生产业务，形成了高技术附加值的医药中间体和原料药销售、药品技术转让以及利用自身技术和产品优势与其他具有品牌或销售渠道优势的医药企业合作开发并获得销售分成等多元化的盈利模式，并进一步向制剂产品领域拓展，形成了覆盖“起始物料-高难度中间体-特色原料药-制剂”全产业链的持续盈利模式。

在仿制药研发方面，博瑞医药在多手性合成和发酵半合成领域实现了一系列市场相对稀缺、技术难度较高的药物的仿制，如具有百亿市场空间的抗流感药物奥司他韦、被认为是化学合成界的珠穆朗玛峰的艾日布林、国内外目前均未有仿制药上市的抗癌药曲贝替定、在国内需求大但渗透率低的静脉注射用铁剂等。

这些产品在全球数十个国家实现了销售，部分产品帮助客户在特定市场上实现了首仿上市；亦有部分在研产品通过技术授权实现收入。

在创新药物研发领域，公司采用多手性药物技术拆分出的高活性单体BR61501，已获得国家药监局一类新药临床批件；凭借自身原创的靶向高分子偶联技术开发的抗肿瘤药物 BGC0222 已经向国家药监局递交了临床申请。此外，公司尚有多个抗病毒感染和抗肿瘤的新药进入临床前研究。

根据全球医药产业的发展趋势，博瑞医药未来将继续深耕高端仿制药市场，构建平台型高端化学制药企业，提高整体竞争力和盈利水平，获取支持公司长期发展的稳定现金流；同时将积极布局创新药业务领域，加快对创新药产品的研发和商业化，力争在中长期内实现具有国际竞争力、满足未被满足的临床需求的创新药在全球获批上市，提升在行业内的全球竞争地位。

2018年12月份，红杉资本中国基金和弘晖资本共同领投了博瑞医药5.5亿元的融资。弘晖资本创始人和CEO王晖表示：“祝贺博瑞医药登陆科创板。博瑞医药拥有强大的研发平台和领先的高壁垒制剂品种，同时积极布局创新药品种，我们相信博瑞医药未来能发挥其高技术壁垒所形成的优势，并开发出更多优质产品。我们也愿意继续支持这类优秀的企业长期稳健的发展。”